На чем заработать, пока ЦБ закручивает гайки?

Сегодня ЦБ увеличил ставку до 7,5%.

Шестое повышение подряд в ввиду рисков инфляции, которую мы наблюдаем повсеместно.

Что это значит для рынков, инвесторов и не знакомых с биржей людей?

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который коммерческие банки берут кредиты у ЦБ. Ключевая ставка напрямую влияет на величину процентов, под которые банки выдают кредиты и привлекают депозиты. А также, на стоимость всех остальных заимствований в стране.

Как же ставка может снизить инфляцию?

Если ставки по депозитам привлекательные, то часть потребления населения переходит в накопление.
Удорожание кредитов делает их не привлекательным как для бизнеса, так и для физлиц. Повышение ставок негативно сказывается на ипотечном рынке.
Банки могут повышать ставки по ранее выданным кредитам, что приводит к появлению банкротов и ликвидации их имущества.
Если риторика правительства говорит о дальнейшем повышении ставок (как это происходит сейчас), это ухудшает деловые настроения бизнеса и граждан.
Бизнес сжимается, формирует резервы и не берет кредиты, сокращает инвестпрограммы.

Рынок облигаций.

Старые выпуски облигаций с более низкой доходностью становятся не привлекательными. Инвесторы от них избавляются, чтобы переложиться в более доходные новые облигации. Новые заемщики будут вынуждены предлагать более высокий процент.

Это приведет к перетоку средств с рынка акций.

Валютный рынок.

Высокие ставки, наряду с укреплением рубля, привлекательны для нерезидентов. Само по себе укрепление рубля уже очень привлекательно.

Пример: нерезидент завел в страну доллар по 84. Купил облигации и вышел, когда доллар уже 70 рублей. Для него не так важна доходность облигаций, как сам факт укрепления валюты. Ведь такая операция принесла 16% в долларе за короткий срок!

Мировые спекулянты очень любят такие операции. Капитал двигается в сторону более высоких ставок – Carry trade. В Штатах они около нулевые, а в России 7,5%.

Но, повторюсь, для опытных спекулянтов более важно укрепление валюты. Главное для них вовремя выскочить, прежде чем валюта начнет делать обратный ход под давлением оттока капитала.

Как раз по этому, высокая доля нерезидентов держателей суверенного долга – фактор риска для стабильности национальной валюты. Это только один из механизмов влияния повышения процентной ставки на валютный рынок.

Рынок акций.

На стоимость акций влияет ожидание будущих прибылей компании. От этого зависит размер дивидендов, а также курсовая стоимость (при прочих равных условиях).

В целом повышение ставок, особенно резкое – крайне негативный фактор для фондового рынка.

Есть такая притча, что три повышения подряд разворачивает рынок. А уже шесть повышений и держимся. 😉

Размер дивидендов – очень важный фактор для текущей фазы рынка. Когда ставки по депозитам выше, чем средняя дивидендная доходность рынка, часть средств перетекает на депозит. Тем более, что цены выросли и получается зафиксировать неплохую курсовую разницу.

Кому из эмитентов выгодно или не так страшно повышение ставки?

Наименее закредитованным эмитентам.
Банковскому сектору. У них растет маржинальность операций, а также объем комиссионных благодаря инфляции. Это при условии качественного кредитного портфеля и достаточных резервов под просрочку.
Не закредитованным импортерам тоже хорошо.

А вот хуже всего тем эмитентам, у кого большая долговая нагрузка в рублях и выручка в долларах. У них резко падает выручка в рублях, а затраты на обслуживание долга растут.

Влияние ставки на трейдинг.

Высокая волатильность – отличная возможность для торговли. Фундаментально спрогнозировать заранее такое стремительное укрепление рубля – маловероятно. Надо предугадать решение ЦБ и реакцию рынка.

В прошлый раз, после повышения ставки, рубль даже припал. Сегодняшнее повышение было гораздо выше ожиданий, рубль резко укрепился.

Когда мы используем графики, то понимаем: где стоит открывать сделку, где брать прибыль и где выходить, если “не пошло”. Нам не надо строить сложные многофакторные прогнозы. Собственно, мы не всегда помним о важных заседаниях или отчетах (так было и сегодня). На графике есть все что необходимо: тенденция и реакция участников. Для успешной торговли больше ничего и не надо.

Сегодняшний входы на укрепление рубля: